普门科技招股书解读:主打治疗康复和体外诊断 研发投入高

时间:2019-12-06 16:45:36 作者:象潭信息门户网 手机订阅 参与评论(0) 【投稿】

医疗器械企业普门科技(Pumen Technology)此前已通过科学创新委员会申请首次上市,并准备进入注册流程。

财务数据显示,2016年至2018年,公司营业收入和净利润快速增长,复合年增长率分别为35.86%和186.59%。然而,政府补贴和税收优惠对利润贡献很大,占2019年上半年净利润的30%。

招股说明书称,该公司是一家研发驱动的医疗器械企业,专注于治疗康复解决方案和体外诊断产品线的开发和技术创新。就R&D投资而言,公司R&D费用在同行业上市公司中属于中等水平,R&D费用率在行业中排名较高。

对于本次上市,公司计划采用第一套上市标准,即:

预计市值不低于10亿元,最近两年净利润为正,累计净利润不低于5000万元,或者预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正,营业收入不低于1亿元

实际控制人持有近60%的股份,筹集了6亿元用于提高生产能力和产品研发。

本公司董事长刘贤成为彭彭科技的控股股东和实际控制人。截至招股说明书签署之日,刘贤成直接持有彭彭科技32.27%的股份。同时,刘贤成分别担任韩宇生物、瑞源健康、瑞普医疗的执行合伙人。他实际上控制了三个持股平台,对彭彭科技拥有投票权,并间接控制了公司24.38%的股份。刘贤成通过直接和间接方式持有彭彭科技56.65%的股权。

公司计划此次发行不超过4300万股,预计资金使用6.32亿元,主要用于提高公司现有产品的生产能力、技术升级和研发类似新产品。其中,投资项目包括康复治疗设备和智能保健品产业基地建设、体外诊断康复治疗设备研发中心建设、企业信息管理平台建设。

上海中华资产评估有限公司和钟瑞世联资产评估(北京)有限公司根据彭彭科技报告期的外部股权融资估值和可比上市公司的比较方法,估计市值不低于10亿元。

收入和利润快速增长,政府补贴和税收激励对利润贡献巨大。

普门科技(Pumen Technology)是一家医疗器械企业,专注于治疗康复解决方案和体外诊断产品线的开发和技术创新。目前,其主要业务是研发、生产和销售治疗康复产品、体外诊断设备和配套试剂。

2016年至2018年,公司营业收入从1.75亿元增加到3.23亿元,复合年增长率为35.86%。其收入主要来自治疗和康复产品以及体外诊断产品。其中,治疗和康复产品的收入比例在35%至42%之间,体外诊断产品的收入比例在58%至65%之间。

净利润方面,公司从2016年的989.3万元增加到2018年的8141.4万元,年复合增长率为186.59%。值得注意的是,政府补贴和税收激励占净利润的比例相对较大。

2016年至2019年上半年,公司确认不含软件退税的政府补贴收入分别为1786.52万元、1544.74万元、2031.49万元和792.05万元,分别占当期利润总额的153.04%、28.29%、22.66%和13.43%。确认所得税和增值税优惠分别为697.7万元、1111.32万元、2157.7万元和1222.8万元,分别占当期利润总额的59.77%、20.46%、24.07%和20.82%。

报告期内,普门科技的营业收入和净利润均保持较快的增长速度,但政府补贴和税收优惠对公司利润贡献较大。在招股说明书中,该公司还表示,政府补贴的可持续性风险和税收激励措施变化的风险可能会影响未来的经营业绩。

体外诊断产品的毛利率低于同行平均水平,治疗康复产品的毛利率高于同类产品公司。

2016年至2019年上半年,普门科技的综合毛利率分别为60.35%、60.98%、59.57%和59.86%,低于可比公司的平均毛利率。该公司在招股说明书中表示,主要原因是该公司的特定蛋白质分析仪产品通过sysmex的销售渠道在国内市场大规模安装,该公司在销售价格上给予一定折扣。

就产品类别而言,公司2016年至2018年体外诊断产品的毛利率分别为49.11%、49.29%和50.42%,呈小幅上升趋势,但低于与理邦仪器(Edan Instruments)相似的经络医疗、陶安生物和万福生物的毛利率。

公司体外诊断产品仪器设备毛利率逐年下降,从37.28%降至29.5%。与仪器设备相比,试剂体外诊断产品的毛利率水平要高得多,三年来保持在64%左右。与披露体外诊断设备和试剂分离的安托万相比,设备和试剂的毛利率与波尔图技术(Porto Technology)基本相同。但是安托万试剂产品的毛利率高于通用技术(Common Technology),仪器设备产品的毛利率低于通用技术。

2016年至2019年上半年,公司治疗康复产品毛利率保持在较高水平,分别为83.18%、79.03%、77.07%和76.77%,高于同类产品。其中,龙之介的空气波压力治疗仪和红外治疗仪属于公司同类产品,而航天生物的光子治疗仪和红外治疗仪属于公司同类产品。

R&D的消费率在业内处于较高水平。

根据招股说明书,普门科技(Pumen Technology)是一家研发驱动型企业,拥有跨越两个不同领域的研发和产业化能力:治疗康复产品和体外诊断产品。公司非常重视对技术创新和产品研发的各种投资。

2016年至2019年上半年,公司研发成本分别为3943.81万元、4997.35万元、6667.07万元和3267.56万元,呈逐年上升趋势。研发费用主要包括研发人员的工资、奖金和研发材料支出,占总额的70%以上。截至2019年6月底,公司拥有265名研发人员,占员工总数的三分之一以上。

彭彭科技与同行业的一些上市公司在R&D投资的数量和规模上存在较大差距,但R&D成本率远远高于行业平均水平。2016年至2019年上半年,公司的R&D费用分别占营业收入的22.60%、19.92%、20.61%和15.94%,而同行业上市公司的平均值分别为12.86%、11.88%、11.90%和12.07%。具体来说,普门科技(Pumen Technology)的研发成本率相当于开放式医疗和理邦仪器的水平。

与所有风电生物技术行业上市公司相比,pmtc 2019年上半年的研发投资在行业中处于中等水平,但研发成本率在51家上市生物技术公司中排名第三,仅次于舒泰上帝(19.70%)和明德生物(16.17%)。

以下列出了2019年上半年R&D支出率排名前25位的生物技术公司。

彭彭科技的R&D成本率在准备上市的企业中也属于较高水平。

自2019年科学创新委员会成立以来,截至10月14日,已有24家生物制药公司被宣布成立。对于2019年上半年披露R&D投资的企业,普蒙科技的R&D消费率排名第三。

让我们在这里解释一下,君实生物的R&D成本率为119.21%,明显高于同行。其主要原因是君实生物在临床阶段的研发成本保持了大规模增长。同时,研究中的产品“曲普利单克隆抗体”从2019年2月底才开始销售,相应收入相对较低。

本文来源于面包财经。

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